公司1-9 月的扣非净利润为8747 万元，同比增长38.9%。这主要是因为16 年2 季度的营业外收入中包括近4000 万的搬迁补偿款。
    棉袜业务销量增长及俏尔婷婷并表带动业绩增长
    公司前三季度的营收及利润增长主要来自于棉袜销量的增长。其中公司在16 年新开发的H&M 和UA 等新客户订单量较去年出现明显增长。此外公司在2016 年遇到的某一外贸客户订单的流失也已经在今年回流。除此之外，公司以发行股份的方式收购的标的俏尔婷婷已经在8 月14 日完成工商变更登记手续，成为公司的全资子公司。因此公司3 季度的营收中也包括俏尔婷婷8,9 两个月的贡献。
    未来业绩增长将主要来自于越南子公司和俏尔婷婷的产能扩张
    公司在越南共规划了2.3 亿双的棉袜总产能，其中16 年底已建成4000万双产能。上半年越南袜子二厂顺利投产后，我们预计越南子公司的产能已达到7000 万双。17 年上半年越南子公司实现利润1947 万元，同比增长223.8%。越南新增产能的不断投放将继续推动公司业绩增长。此外俏尔婷婷位于黔东南的工厂仍在扩产中。根据业绩承诺协议，俏尔婷婷承诺17-19年净利润将分别不低于6500 万元，8000 万元，9500 万元。
    预计17-19 年业绩为0.35 元/股、0.66 元/股、0.84 元/股
    当前股价对应17/18 年P/E 为44.9x/23.8x，维持对公司的买入评级。
    风险提示
    定增募投项目推进不及预期的风险；外贸客户流失的风险；