实现营业收入 5357.73 亿元，同比增长 3.48%，其中：利息净收入同比增长 9.33%，手续费及佣金净收入同比减少 5.37%。
    （2）年化加权平均 ROE、ROA 分别为 15.25%、1.22%，比上年同期分别减少了 1.00 和 0.08 个百分点；前三季度 EPS 为 0.64 元，比上年同期增加 0.01 元；BVPS 为 5.62 元，而 16 年末为 5.29 元。
    2、利息净收入同比增长 9.33%，且第三季度增速加快 
    （1）17 年前三季度，利息净收入 3841.51 亿元，较上年同期增长 9.33%，占营收的比重为 71.70%，同比上升 3.84 个百分点。
    （2）其中：利息收入 6366.32 亿元，同比增加 459.38 亿元，增幅 7.78%；利息支出 2524.81 亿元，同比增加 131.45 亿元，增幅5.49%。
    （3）17 年第三季度，利息净收入 1332.29 亿元，较去年第三季度增长 13.80%
    （4）前三季度，年化 NIM 为 2.17%，较 2016 年及 2017 年上半年均提升 1 个 BP。
    3、非息净收入减少 8.89%，第三季度降幅收窄 
    （1）17 年前三季度，非利息净收入达 1516.22 亿元，同比减少147.94 亿元，降幅 8.89%，非利息净收入占营业收入的比重为28.30%。
    （2）前三季度实现手续费及佣金净收入 1076.43 亿元，同比减少 5.37%，手续费及佣金净收入占营收 20.09%，同比下降 1.88个百分点；其他非息收入合计 345.59 亿元，同比减少 71.16 亿元，降幅 16.50%
    （3）第三季度，非息净收入 403.93 亿元，同比减少 6.12%；手续费及佣金净收入 309.73 亿元，同比减少3.31%。降幅均有所收窄。
    4、不良率持续降低，拨备覆盖率持续上升，接近达标
    （1）不良贷款率 1.56%，较上年末下降 0.06 个百分点，较年中下降 0.01 个百分点；不良贷款余额 2200.43亿元，较上年末增加 82.42 亿元。
    （2）拨备覆盖率为 148.42%，较 16 年末上升 11.73 个百分点，较 17 年中上升 2.61 个百分点。客户贷款和垫款损失准备余额 3265.88 亿元，较期初增加 370.76 亿元。
    5、资本充足率有所回升，保持较高水平
    17 年三季度末资本充足率、一级资本充足率以及核心一级资本充足率分别为 14.67%、13.40%和 12.88%，较今年中期均上升了 0.21 个百分点，较去年年末分别变动了 0.06、-0.02 和 0.01 个百分点。资本充足率维持在较高水平。
    6、投资建议：
    3 季报显示：工行营业收入增速继续环比提高，尽管非息收入依然负增长，但降幅在趋缓，而利息收入增速继续环比提高，主因是 NIM 环比回升 1 个 bp； ROE 环比基本持平；另外，其不良率环比下降 1 个 bp，其前瞻性指标也在改善，资产质量已经开始进入持续回升通道中；更为可喜的是：拨备覆盖率逐季回升，预计到的年末将提高到 150%以上，达到监管红线。我们认为： 其拨备前利润增长依然维持在高位，利润先补拨备在释放业绩，18 年后，拨备计提压力下降，预计释放出的净利润将更多，增速将持续环比回升。不足之处在于：非息收入依然维持负增长。我们预计在金融监管持续加强，金融自由化程度削弱后，非息收入占比将逐步下降，工行的收益结构符合这种行业趋势。
    我们预测 17/18 年营收同比增 6%/9%，净利润同比增 3%/5%，EPS 为 0.81/元/0.86 元，对应 PE 为 7.6/7.2，PB 是 1.02/0.9。其 ROE 处于高位，不良率处于下行通道，未来拨备计提压力将下降，行业龙头和标杆的角色继续巩固，基于此继续维持“增持”评级，6 个月目标价 7.6 元。