公司披露三季报，前三季度公司实现营收458 亿元，同比增长3.44 %；归母净利润为19 亿元，同比减少8.23%。三季度公司实现营收161亿元，同比减少2.87%；归母净利润为8.08 亿元，同比增长18.41%。
    公司三季度业绩符合预期。我们预计未来随着行业景气度回升及公司三大产业战略布局，公司发展将迈入新的阶段。
    饲料抗压增长，主营业务稳步增长。公司全产业链布局生猪和禽类养殖，以养殖拉动内需，同时优化产品结构，巩固饲料龙头地位。公司受益玉米价格低位，成本维持低位。而公司属于禽料龙头，在禽料景气度恢复的情况下，公司增长有望快于行业增速。生猪养殖迅速发展，禽类养殖稳中发展。公司生猪养殖效率高，其中夏津猪场PSY 超过30，生猪养殖迅速发展，“新好”模式在全国复制，预计2-3 年实现100 万头生猪产能。公司禽类养殖以种鸡为主，白羽鸡为辅。受上半年H7N9 影响，公司禽类养殖受到一定冲击，但我们预计禽养殖周期已经触底，公司养殖板块有望恢复增长。布局食品行业，做大做强本土食品巨头。公司围绕“千喜鹤”做强生猪屠宰和生猪鲜肉品牌，围绕“美好”做大做强猪肉深加工，围绕“六和美食”做强禽肉屠宰和深加工品牌。公司继续向大食品深加工方向转型，提高产品力度。
    风险提示：畜禽价格低于预期、疫病风险。