业绩维持快速增长趋势。
    核心片仔癀持续快速增长，依然维持量价齐升
    ①医药工业前三季度收入11.47 亿元，同比增长33.35%，毛利率为82.49%，同比略微下降0.68pct。其中以核心产品片仔癀为主的肝病收入10.72 亿元，同比增长34.69%，毛利率为86.73%，同比下降2.01pct。②从国内外数据看，境外地区显示总体销售1.78 亿元左右，下降8.01%，预计大部分为片仔癀，大致测算国内销售收入同比增长40%左右。国内价格，2016 年6 月片仔癀终端价格提高8.7%，2017 年5 月底片仔癀再次提价6%，所以前三季度扣除价格的影响因素，我们预计片仔癀国内销量提升35%左右。③片仔癀目前大力拓展体验店渠道，目前国内已经有近90 家体验馆，并且以每年新增40 家左右的速度新开，新渠道带动产品销量提升。
    厦门宏仁并表商业大幅增长，日化、食品业务快速增长
    前三季度医药商业收入13.35 亿元，同比增长135.21%，主要是2016年8 月23 号以后公司承接了宏仁医药有限公司业务，前三季度厦门宏仁收入9.32 亿元。前三季度日用品和化妆品业务收入2.45 亿元，同比增长41.41%。食品业务收入609 万元，同比增长126.96%。这些非核心业务也维持快速增长的态势。
    预计17-19 年业绩分别为1.25 元/股、1.57 元/股、1.97 元/股
    我们预计公司17/18/19 年EPS 为1.25/1.57/1.97 元（2016 年EPS 为0.89 元），目前股价对应PE 51/41/33 倍。公司产品具备稀缺性，消费升级的背景下看好其持续的量价提升，维持“买入”评级。
    风险提示
    新渠道拓展效果低于预期的风险；提价导致销量下滑风险；