1）公司2017 年1-9 月实现营收55.24 亿元，同比增长55.96%，归属于上市公司股东的净利润为10.78亿元，同比增长50.29%；2）公司业绩增长主要系游戏与影视业务贡献，游戏方面：《诛仙手游》、《火炬之光》、《最终幻想》、《倚天屠龙记》等移动游戏，《无冬OL》PS4 版、《星际迷航》Xbox 版、《星际迷航》PS4 版等主机游戏带动业绩增长，影视方面：《深海利剑》、《神犬小七》等作品带动业绩增长，同时2016 年末并购院线业务亦增厚了业绩；3）预计公司2017 年归母净利润14-16 亿元，同比增长20.04%-37.18%。
    “端转手”焕发第二春，影视制作能力持续验证。1）游戏领域，《诛仙》爆款验证公司“端转手”战略取得成功，手游已成公司营收支柱，新游戏《武林外传》、《完美世界》、《笑傲江湖》明年陆续上线有望延续爆款；2）电视剧方面，制作团队15+确保电视剧业务高歌猛进；3）电影业务，“自投+引进”双模式并进，投资参与环球影业未来5 年电影项目的25%，投资收益可期，且并购今典院线加强渠道建设。
    盈利预测：我们预计公司2017/18/19 年净利润为15.20/19.74/22.63 亿元，EPS 为1.10/1.42 /1.63 元，对应当前股价PE 分别为31/24/21 倍。公司端转手业绩确定性强，代理知名竞技端游《CS:GO》《DOTA2》发展电竞产业，影视剧作品值得期待，维持“增持”评级。
    风险提示：游戏收入波动较大；影视剧确认收入风险。