公司门店持续扩张。2017 年7-9 月，公司净增门店107 家（其中，新开81 家，收购18 家，加盟店20 家,关闭12 家），截止至2017 年9 月30 日，公司拥有门店1,890 家（其中加盟店70 家），总经营面积为240,406 平方米（不含加盟店经营面积）。
    盈利预测与估值：我们预计公司未来三年每年能新增600-700 家以上门店。公司精细化管理能力突出，不断扩张药店保证了药店收入端增长，从毛利率角度看，公司未来随着规模扩大，我们预计毛利率还能继续保持稳定，随着多元化品类发展促进客单价、坪效提升，费用率预计在扩张中也能保持较为稳定的水平，我们认为公司在外延并购、整合药店以及经营药店上都有较为清晰的战略规划，后续预计外延加速，我们预计公司 2017-2019年 EPS 分别为 0.85、1.13、1.46 元，对应 PE 分别为 46、34、27 倍，给予 “增持”评级。
    风险提示：行业竞争的风险、门店快速拓展影响短期业绩的风险。