对此我们点评如下：
    评论：
    公司业绩在三季度延续了上半年的复苏趋势。作为多元布局的国内制造业龙头，公司受益于全球经济温和复苏，前三季度业绩保持复苏趋势。（1）集装箱业务：全球贸易量复苏背景下，集运企业和租箱公司都加大了集装箱采购量。公司前三季度集装箱收入180.3 亿元，同比增130.1%。其中，干箱销售96.9 万TEU，同比增131.3%；冷箱销售6.7 万TEU，同比增48.6%。集装箱业务是前三季度公司业绩同比大幅提升的最重要原因。（2）车辆业务：国内受益于环保和治超政策，海外受益于全球经济回暖，车辆业务前三季度收入146.6 亿元，同比增40.0%。（3）能源、化工及液态食品业务：实现收入83.8 亿元，同比增27.3%。公司于8 月完成了对南通太平洋的重整计划，南通太平洋已成为公司的间接非全资子公司。（4）海工业务：海工行业持续低迷导致新增订单，同时在手订单延迟交付，公司前三季度海工业务实现收入16.3 亿元，同比下降53.8%。预计公司将通过开拓海洋牧场平台等新海工业务，以及引入战略投资者，来抵御传统海工业务的下滑。（5）物流、空港、重卡、房地产、金融等业务：整体保持稳健增长态势。
    预计集装箱业务的高弹性复苏在四季度仍将延续。从月度数据来看，公司集装箱业务复苏趋势确立。公司1-5 月集装箱平均销量为8.3 万箱，6 月生产线环保改造完成，有效产能得到释放，6 月/7 月/8 月/9 月的集装箱销量为11.9 万/12.4 万/14.3 万/16.6 万TEU，显示了非常好的成长性。17H1 集装箱行业规模约120 万TEU。随着行业拐点的到来，我们预计17H2 行业规模有望达到160-200 万TEU，2018 年市场规模有望恢复到350-400 万TEU的历史高位。结合目前下游需求和公司排产情况，我们预计集装箱业务四季度将维持高销量。
    目前最新的箱价约2400 美元，毛利率处于18%左右的高位。
    公司土地工转商项目今年迎来密集兑现期。在经过了数年的准备和谈判后，公司前海地块的工转商项目从2017 年9 月开始进入实质性操作阶段。据我们初步测算，该地块面积约52.4 万平米，总建面积约150 万平米，新规划条件下，如果按照2 万/平米的价格计算，前海地块总价值将达到300 亿元。而公司原来的拿地成本仅约3 亿元，公司有望获得40%的土地增值收益。再加上去年12 月落地的上海宝山地块和今年8 月落地的深圳太子湾地块，公司土地工转商项目已经迎来密集兑现期。土地工转商项目带来的土地搬迁补偿款和土地价值重估有望在四季度部分兑现。
    风险因素：集装箱业务复苏不及预期；海工业务亏损扩大；土地工转商进展不及预期。
    投资建议：公司将在四季度确认出售中集电商和太子湾搬迁补偿两笔收益。我们根据三季报情况， 调整公司2017/18/19 年净利润预测至26.9/34.6/42.6 亿元（ 原预测为27.0/36.2/44.5 亿元），对应EPS 为0.90/1.16/1.43 元，对应目前PE 为20.8/16.2/13.2 倍。集装箱业务的高弹性复苏为全年业绩打下坚实基础。此外，前海、太子湾、宝山等地块的工转商有望为公司带来超过200 亿的土地价值重固，预计将有效提振公司财务报表。维持目标价24.3 元，维持“买入”评级。