生猪养殖：规模增长提速，预计18年贡献利润46亿
    2017年前三季度公司出栏生猪1362.59万头，贡献利润约46亿。我们预计2017-2019年，公司生猪出栏1900万头、2300万头、2750万头，同比约10%、20%、20%，规模增长率有所恢复，将在估值上体现。另外，我们自7月以来一直坚定强调2018年生猪均价13.5-14.0元/kg，成本优秀的企业仍能赚取200-300元/头，预计养猪业务贡献46亿净利润。
    肉禽养殖：盈利大幅反弹，预计18年贡献利润30亿
    温氏黄羽鸡市占率约20%，黄羽鸡价格自上半年禽流感重挫之后大幅反弹，目前约上涨50%，单羽盈利水平超出上半年最低迷时的单羽亏损水平，并不断创出新高，预计但三季度贡献利润12亿。今年的深亏叠加环保整治、禽流感冲击，大约20%的产能永久性退出，2018年全年鸡价可期，我们预计单羽盈利3-5元，预计贡献30亿净利润。
    业绩回升催化剂
    1、自身养殖规模不断扩大。2、猪价阶段性超预期反弹。3、H7N9影响趋弱。
    盈利预测与估值：由于黄羽鸡盈利超预期大幅反弹，我们上调盈利预测，预计公司2017/18/19年公司实现归母净利润59.6/80.1/80.3亿，给予2018年20倍PE，一年内目标价30.7元，具有26%的空间，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：生猪价格波动，突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险，极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价。