2. 黄鸡业务三季度盈利大幅提升，季环比出栏增长，全年力争盈亏平衡
    黄鸡价格在连续8 个月低迷后强势反弹，公司肉鸡三季度业绩全面好转，盈利水平大幅提升，我们预计单三季度黄鸡业务盈利7-8 亿左右，每羽盈利约3.7-4 元左右，公司力争肉鸡业务17 年盈亏平衡，扭转上半年近20亿元的亏损。黄鸡客户群体主要以农贸市场、酒楼等零售渠道为主，与白羽肉鸡有较大区别，三季度广东地区单价一度超8 元/斤，目前公司单羽盈利在5.5-6 元左右；销路方面，上半年因禽流感影响，政府频繁关闭农贸市场，目前恢复营业，加上国庆中秋两节假期消费需求旺盛，使得黄鸡行业重回正常轨道。并且公司开始投资布局屠宰环节，年底前佳丰屠宰“5000万羽”产能投产，叠加生鲜门店铺设，未来利润把控能力将有效增强。
    3. 公司肉猪业务出栏目标1900 万头，年内猪价平稳保证头均盈利
    公司商品肉猪业务截至3 季度末总计出栏1362.59 万头，实现销售收入244.49 亿元，头均体重同比增加4.01 公斤，单三季度出栏465.47 万头。我们预计单三季度肉猪板块盈利约13-14 亿元，17 全年出栏约1900 万头，销售均价15 元/公斤略高于全国平均，主要因为广东地区消费水平较高。公司完全成本估计在12.2-12.3 元/公斤，肉猪业务有望盈利60 亿元以上。
    4. 投资建议：
    我们预计公司17、18 年实现归母净利润60.26 亿元、72.14 亿元，当前股价分别对应PE19x、16x，考虑到现阶段生猪行情仍处于“猪周期”下行的中后期，维持公司“推荐”评级。
    5. 风险提示：
    养殖行情波动的风险；食品安全及疫情突发的风险。