第3 季度：公司2017 年Q3 营业收入30.9 亿元，同比增长18.1%，归母净利润13.8 亿元，同比增长11.1%，扣非后归母净利润12.9 亿，同比增长38.1%。Q3 非经常性损益合计0.9 亿。业绩预告：公司预计2017 年全年净利润54.8~55.8 亿元，同比增长23.1%~25.4%。
    2、控股子公司数禾科技以5 千万美元受让全资子公司分众小贷100%股权。
    3、公司全资子公司分众鸿意参与设立北京健康消费产业投资基金，基金规模为40.9 亿元，其中分众鸿意认购1 亿元。
    核心观点：
    一、公司17Q3 收入端增长加速，毛利率继续提升，销售费用率下降，带动归母净利快速增长。公司Q3 营业收入同比增长18.1%，显著高于上半年。前3 季度控制媒体成本、人力成本，毛利率提升2.2pct 至72.3%；前3 季度控制销售业务费，销售费用率大幅下降3.0pct 至17.4%。
    二、分季度业绩拆分：公司17 年Q1、Q2、Q3 营业收入增速分别为15.0%、14.1%、18.1%，单季增速有所提升；17 年Q1、Q2、Q3 扣非后归母净利润分别增长22.8%、38.0%、38.1%，扣非后归母净利润增速较快。
    公司预计2017 年全年净利润54.8~55.8 亿元，同比增长23.1%~25.4%。推算17Q4 净利润15.6~16.6 亿，同比增长19.9%~27.6%。随着“双11” 、“双12”大促到来，预计4 季度会迎来电商品牌主持续高投放。
    三、分众小贷转让给子公司数禾科技，整合公司金融资源，优化公司金融领域布局。分众小贷未来一年拟融资30 亿，加速资金周转，降低融资成本。
    四、维持“买入”评级。公司在楼宇广告、影院广告领域具有超高市场占有率以及强大的市场定价权，行业竞争格局稳定且景气度较高，未来有望保持稳定增长。随着不断公布大宗交易及减持进展，预计减持对投资者心理的边际影响有所下降。预计公司17~18 年净利润55.5 亿、65.5 亿，对应EPS 为0.45 元、0.54 元，对应PE 为27 倍、23 倍。考虑公司的业绩确定性以及估值切换逻辑，维持买入评级。
    五、风险提示：国内消费市场低迷、股东减持超预期、新竞争者进入风险