随着公司线缆组件及集成化产品毛利率和占比的不断提升，2017 年前三季度公司毛利率提升到36.57%，同比提升2.76%；同时由于汇兑损失2,199 万元，公司前三季度财务费用为5571 万元，同比增加114.25%。总体而言，受益于毛利率的提升，公司净利润增速高于营收增速。
    军品业务有望重回高增速。随着新装备的量产以及电子化、信息化水平提高，且公司产品正逐步由单个连接器向集成化产品拓展，单机价值量也得到提升，因此有望充分受益于行业的快速成长。同时，由于“十三五”进入后半段，加上军改已进入收尾阶段，前期积累的订单有望得到充分释放，我们认为，公司军品业务有望重回高增速。
    公司军技民用，布局新能源、通讯等民用领域。新能源领域，公司配套金龙、宇通、奇瑞、江淮等品牌汽车，市场占有率接近50%，有望受益于行业的快速增长；通讯领域，公司通过拓展新客户、开发新产品、提前布局5G，随着我国5G 建设的逐步展开，公司通信业务有望重回高增速。
    股权激励计划彰显管理层信心。2017 年1 月，公司向266 名激励对象授予600.1 万股限制性股票，覆盖公司中高级管理层、核心业务人员及子公司高级管理人员，授予价格28.2 元/股，有效期5 年(禁售期2 年、解锁期3 年)，彰显了管理层对公司中长期发展的信心。
    盈利预测与投资建议：公司17 年全年业绩预告略低于预期，我们下调公司盈利预测，预计17-19 年归母净利润为8.4/10.7/14.2 亿元，EPS 为1.07/1.36/1.80 元，对应PE 为36/28/21 倍。考虑到公司在军民品业务上的拓展能力，我们长期看好公司的发展前景，维持“买入”评级。
    风险提示：由于成本等因素影响，毛利率可能有下滑风险；军、民用业务的拓展可能会受到产品研发进度、市场竞争、下游需求等方面的影响。