2017Q3 单季度公司营收/净利润规模分别为8.62 亿/1.85 亿元，分别同比提升12.4%/27.86%，且三季度扣非净利润同比增幅达近30%。业绩保持较高增速主要得益于4 月起内航内线收费提价以及航线结构的持续优化。截至2017 年9 月底，公司航班起降25.19 万架次、旅客吞吐量3357 万人次，分别较上年同期提高6.9%和7.9%。
    高峰起降获提至51 架次，提价叠加国际高增长。2017Q3 单季度公司营收增幅为12.4%，高于业务量7%-8%的增速，预计航空性收入增长主要得益于： 1）三季度高峰小时起降获提至51 架次（原为49 架次/小时）；2）今年4 月起机场内航内线起降费及部分其他收费上调，公司国内航线运量占比约94%，受益提价的收入利润弹性最大；3）2017Q3 继续新开多条国际线，国际旅客量增幅达30%-40%，显著高于整体业务量增速；一方面国际线收费标准较高，另一方面带动宽体机投放量增加进一步提升收益。9 月底民航局发布调控航班总量的措施，但考虑公司在正点率等方面表现较优，高峰小时容量仍有争取提升至52 架次的空间，预计明年业务量增速仍有望保持与今年相近的水平。
    广告业务较快增长，双流机场贡献投资收益。上半年公司广告业务收入增长达30%，2017Q3 单季度广告收入仍保持20%+的增幅，考虑广告收入毛利率高达95%，预计对利润总额贡献超过30%。另一方面，三季度公司投资收益大幅提升230%，主要来自参股的成都双流机场盈利改善的贡献。前三季度公司营业成本增长17%，较前两个季度增速有所提升，预计随着固定成本影响逐渐消退，成本增幅整体趋稳。此外，因资本开支减少、持有货币资金增加，三季度财务费用较上年同期降低38%。
    入境免税Q4 起贡献收入，T3 适应性改造保障产能。今年6 月公司与深免签署了进境免税店租赁合同，首年月保底租金377 万元/月、月销售额提成35%，二者取其高计入公司收入；预计将于今年四季度起贡献收入，2017Q4租金增量望超过1000 万元。公司拟投资6.34 亿元用于T3 适应性改造项目，以满足2025 年旅客吞吐量5200 万人次为目标，较目前T3 设计产能提升约700 万，预计极限产能可超过6000 万。项目于今年10 月份启动施工、计划在2020 年完工，在T3 产能达到瓶颈前加紧适应性改造，有助于保障中长期业务规模发展空间。
    风险提示。经济下行影响航空出行，高峰小时获未能获提，极端事件等。
    盈利预测、估值及投资评级。根据公司前三季度业绩披露情况，小幅调整2017/18/19 年EPS 预测为0.35/0.43/0.50 元（原预测为0.39/0.45/0.51元），对应当前股价下PE 分别为24/20/17 倍，2017 年PB 为1.6 倍，维持“增持”评级。