公司发布股权激励方案，拟分两次（第一次528 万股，第二次100万股）向83 授予限制性股票628 万股（占总股本的2.03%），授予价格为17.05 元/股，并在三年内逐渐解除限售。解除条件为17-19 年净利润增长率分别不低于16 年的60%、140%、260%。
    简评
    三季度业绩增速低于预期，单季度毛利率为历史最低
    公司第三季度内实现营收4.49 亿，同比增加84.87%；归母净利润2614 万元，同比减少25.90%；扣非归母净利润2446 万元，同比减少22.49%。第三季度毛利率为23.08%，同比去年同期（36.68%）降低13.6 个百分点，环比第二季度（35.07%）降低11.99%个百分点，为公司14 年以来单季度毛利率最低。主要系业务量大幅增长，所耗用的料、工、费等营业成本增加所致。毛利率降低的主要原因主要系业务量大幅增长，所耗用的料、工、费等营业成本增加所致。
    股权激励深度绑定核心员工
    本次股权激励对象共83 人，包括公司高管、核心管理和技术骨干，限制期为三年。我们认为，股权激励将公司利益和核心员工深度绑定，对公司未来业绩提供有力支撑。
    锂电设备整线交付模式拉动业绩增长，下游大客户黏性大
    公司具备锂电和镍氢电池设备生产能力，首推锂电设备整体交付模式。公司拟增发16 亿元用于扩大锂电设备产能，新增锂电设备年产能1025 台。公司下游客户包括国轩高科、国能电池、CATL、珠海银隆等行业巨头，未来将充分受益新能源汽车发展带来的动力锂电池设备高成长。
    预计公司2017～19 年的EPS 分别为0.86、1.28、1.70 元，对应PE 分别为37、26、18 倍，首次给予“买入”评级，目标价36.12元。
    风险提示：新能源汽车发展不及预期；动力电池主流技术改变。