内销强劲继续带动主营增长，汇率等多因素影响因素仍存。从营业收入来看，公司前三季实现内销按摩椅收入约4.6 亿元，同比增长99%；共享服务收入超过1.5 亿元，同比增长超过10倍。继续印证了我们对国内按摩椅市场全年高速成长的判断，同时也符合我们之前对公司下半年业绩加速增长的判断。从净利润来看，公司前三季净利润为1.64 亿元，同比增长16.31%，实现归母净利1.55 亿元，同比增长10.78%。收入与利润增长出现较大缺口的原因主要有：1）人民币持续增值带来美元汇兑损失；2）共享按摩椅加速铺货的影响； 3）原材料持续上涨带来的成本压力；4）股权激励等费用。
    共享服务铺货超4 万台，日均收入稳定。前三季摩摩哒共享平台累计铺设量达到4.14 万台，除了已经覆盖的电影院外厅等等候场景外，公司还积极拓展类似影院内厅等新兴场景，有望打开共享按摩椅市场天花板，共享按摩椅有望承接打造另一个荣泰的目标，成长为公司主要业务。从共享按摩椅现金流量来看，单个按摩椅单日收入并未随铺椅量的上升而出现下滑，平均每天每台椅子收入仍为35-40 元，盈利能力与现金流均保持较好。
    维持“强烈推荐”评级：我们预计公司17-19 年归母净利润分别为2.45 /3.28/4.25 亿元，对应EPS 为1.75/2.35/3.03 元，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：行业需求放缓，共享按摩椅推广受阻，汇率风险。