对此我们点评如下：
    原材料自给优势凸显 ，公司利润望继续增厚
    受供给侧改革和环保因素影响，17 年长江铝价格前三季度均价同比上涨18%，电解铝原材料氧化铝和预焙阳极市场均价前三季度分别同比增长48%和40%。受益于拥有完整电解铝-铝加工产业链，公司氧化铝、炭素和电力全部自己，因此受市场原材料价格影响小。随供给侧改革和环保限产继续推进，未来铝价有望继续上涨，公司利润将进一步增厚。
    完善上下游产业链，产能逐步释放
    公司扩展上游资源，释放下游产能，进一步增强盈利能力。上游端，公司扩展氧化铝资源，17 年9 月募集资金投资建设印尼100 万吨氧化铝项目，进一步匹配公司铝锭-铝加工生产链。下游端，公司航空板于17 年6月获波音产品认证，下半年已经实现批量供货，且铝加工20 万吨高性能特种铝合金生产线项目已于16 年投产（铝板带箔产能增至143 万吨）、17 年铝加工产销量持续提升，盈利能力随产能释放进一步增强。
    17-19 年业绩分别为0.22 元/股、0.26 元/股、0.30 元/股
    预计公司17-19 年PE 分别为18 倍、15 倍和13 倍，考虑到供给侧改革推进铝价不断上升和公司项目产能的逐步释放，公司利润增厚，维持公司“买入”评级。
    风险提示
    政策进度不及预期；项目进度低于预期。