氧化铝产能进一步扩张，公司的盈利能力增强
    低成本扩产能，公司产业链发展和盈利能力进一步加强。项目将由公司海外间接控股子公司BAI 负责实施（目前间接持有69.30%，红石铝业转让后将达94.05%），将在铝土矿原产地印度尼西亚廖内省宾坦岛附近建厂，受益于当地丰富的铝土矿和煤炭资源，项目原材料成本大幅降低。公司指出此项目建设期3 年、生产期23 年，并预计项目达产后可实现年均利润总额约8,769 万美元（约合人民币59,631 万元），项目IRR 约为13%，投资回收期9.49 年，较强盈利能力将进一步增厚公司利润。
    公司响应一带一路政策和国家产业规划，销售前景广阔
    项目达产后，公司氧化铝自给率将进一步提升（目前拥有氧化铝产能140 万吨），原材料成本将进一步稳定。考虑到东南亚等地区电解铝产量高速增长和国产氧化铝供小于求、环保趋严，未来氧化铝价格有望上行，公司国内外销售前景广阔，公司氧化铝优势将最终显现。
    17-19 年业绩分别为0.20 元/股、0.23 元/股、0.26 元/股
    暂不考虑配股事宜，按最新收盘价计算对应公司17-19 年PE 分别为20倍、17 倍和15 倍，并考虑到公司项目产能的逐步释放和供给侧改革推进铝价不断上升，公司利润增厚，维持公司“买入”评级。
    风险提示：政策进度不及预期；项目进度低于预期。