毛利率45.60%，同比上升8.59 个百分点。EPS0.65 元，同比增长2.01%。
    收入情况。公司2017 前三季度营收5.53 亿元，同比下降21.06%。单季度来看，2017Q3 实现营业收入2.01 亿，同比增长3.75%。本年度一、二季度单季营收分别为2.13、1.39 亿元，分别同比下降2.37%、51.91%。
    盈利情况。净利增长2.02%，综合毛利率上升8.59 个百分点。2017Q1-3 公司归属净利润28.58 亿元，同比增长2.02%，主要是因为雅砻江流域汛期来水较好。毛利率45.60%，同比上升8.59 个百分点。单季度来看，2017Q3实现净利16.28 亿，同比增长15.95%。2017Q3 综合毛利率45.29%，同比增长14.04 个百分点。
    费用情况。2017Q1-3 公司销售费用率1.88%，同比增长0.53 个百分点。管理费用率10.88%，同比增加3.68 个百分点。财务费用率38.64%，同比增长9.05 个百分比。
    其他收益情况。2017 前三季度，公司实现投资收益29.28 亿元，同比增长2.43%；营业外收支0.06 亿元。
    后续看点。雅砻江中游开发：公司持股48%的雅砻江水电是雅砻江流域唯一水电开发主体。雅砻江水电潜力大，梯级补偿效益显著，运营效率突出，可开发容量为3000 万千瓦.。截止16 年一季度，雅砻江下游开发已经全部开发完成，装机规模达1470 万千瓦。雅砻江中游目前已开建450 万千瓦，另有766.2 万千瓦拟建，预计2020 年后陆续投产。水电增值税超过12%的部分实行即征即退，自2017 年延长至2020 年。水电增值税即征即退自2017 年延长至2020 年：原政策是自2016 年1 月1 日至2017 年12 月31 日，对增值税实际税负超过12%的部分实行即征即退，本次政策将退税延迟到了2020年底，将对水电公司2018 年的业绩产生积极影响。
    盈利预测。预计公司2017-2019 年实现归属母公司所有的净利润37.11、35.67、38.16 亿元，对应EPS 为0.84、0.81、0.87 元。参考可比公司估值，给予公司2017 年16 倍PE，对应目标价13.44 元，给予买入评级。
    风险提示。来水不及预期，电价继续下调等。