单季度看，公司2017Q3 单季实现营业收入186.21 亿元，同比+120.60%；实现归母净利润4.99 亿元，同比+230.87%，为前三季度单季最高水平。
    传统旺季，PTA 景气回升，价差扩大。二季度受油价下跌影响，PTA 价格、价差回落。而三季度为纺织服装传统销售旺季，下游需求旺盛；同时PTA 装置6-7 月集中检修，据wind 统计7 月行业开工率仅65%，检修加剧PTA 供需紧张局面，PTA 价格上涨、价差扩大。整体来看，2017Q3，PTA 平均价格为5121 元/吨，同比+11.3%，环比+6.9%；平均价差为1606 元/吨，同比+36.9%，环比+31.9%。受益行业景气回升，公司三季度单季业绩实现增长。
    再次联手荣盛石化，合资设立新材料公司，促进产品升级。公司拟通过子公司恒逸有限以自有资金5 亿元与荣盛石化共同出资设立“浙江逸盛新材料有限公司”，双方各占注册资本50%。合资公司拟定经营范围为纳米材料、高性能膜材料、复合薄膜的研发及其他石化产品的销售。此次投资有助于公司完善现有产业链，进行产品升级，进一步拓展公司盈利空间。
    签署文莱项目二期谅解备忘录，上游炼化规模有望进一步扩大。目前文莱一期项目稳步推进，公司控股子公司恒逸实业（文莱）与文莱经济发展局签署文莱项目二期谅解备忘录。项目计划建设1400 万吨/年原油加工能力、150万吨/年乙烯，200 万吨/年PX。二期项目建成后，公司炼油能力将达2200万吨/年，PX 规模将达350 万吨/年，公司的上游产业链布局进一步增强。
    拟扩建己内酰胺产能。公司拟通过合资公司在现有20 万吨/年己内酰胺基础上，投资扩建到40 万吨/年的生产能力。项目总投资额为24.79 亿元，分两期工程实施，每期工程扩建10 万吨/年。项目建成后，巴陵恒逸将新增20 万吨/年己内酰胺、16 万吨/年硫铵及复合肥、碳酸氢钠和环己烷等产品，恒逸石化将拥有20 万吨/年己内酰胺权益产能。项目预计2017 年底完成一期工程，2018 年底完成二期工程。
    盈利预测与投资评级。我们预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.98、1.18、1.34 元。我们对公司石化和金融业务进行拆分，预计石化业务2017~2019年EPS 分别为0.63、0.79、0.90 元；金融业务2017~2019 年EPS 分别为0.35、0.39、0.44 元，按照2018 年EPS 以及石化业务18 倍PE、金融业务8 倍PE，给予公司17.34 元目标价，维持“增持”投资评级。
    风险提示：原油价格大幅下跌；产品价格大幅波动；项目进度不及预期。