我们认为，募集资金将加速自主品牌新厂房、新车型和新能源汽车前瞻技术发展，自主品牌发展进入新阶段。预计公司17-19年EPS分别为1.65/2.16/2.52元，继续维持“强烈推荐-A”评级。
    评论：
    1、募集资金用于自主项目，自主品牌步入高速发展期
    本次定增募集150亿资金，扣除相关发行费用后主要用于自主品牌10个项目，其中48亿用于新能源与前瞻技术研发项目，加速推动新能源技术发展，16亿用于新能源研究院基地扩建；其余资金主要用于自主品牌工厂建设改造、新车型研发、关键零部件研发等，其中55亿用于工厂建设改造（新疆工厂、杭州工厂、自己技改），加速释放新产能，21.5亿用于车型研发项目，进一步丰富产品线布局，9.5亿用于关键零部件研发，加强核心零部件的掌控能力。该项目的落地将大大加速自主品牌产能扩张，新车型研发和新能源相关技术的进步，自主品牌将步入高速发展期。
    2、政府认购全部定增股份并锁定三年，彰显广州政府支持和信心
    本次定增参与共5家机构，其中广州轻卡实际控制方是广州市国资委，而汇垠天粤、广州国发、广金资产管理的广金优选3号基金、穗甬控股等最终空置房是广州市政府。政府认购定增股份并且锁定期三年，充分彰显了广州市政府对公司发展的大力支持和长期信心。公司也拥有了广州市政府这一坚实后盾，打开高速发展新空间。
    3、广汽传祺强劲周期持续， 18将迎新产能释放+新车型上市集中爆发期
    广汽传祺作为自主SUV品牌崛起的标杆，17年1-9月销量37.6万辆（+46.1%），依然远超行业增速，其中GS4维持月均3万台，GS8作为首款突破20万的自主车型，一经上市便成为明星车型，虽然5-9月由于变速箱供货问题销量只能维持在7000/台，但终端等货周期仍超过1个月，10月将恢复正常供货。新车型GS3于8月26日上市，定位小型SUV，在GS4和GS8良好的口碑铺垫下，GS3上市第一月销量突破4000台，预计产能爬坡后能够达到月销一万台的水平，完善广汽传祺产品结构布局，提供新的盈利增长点。同时，自主品牌18年将步入杭州工厂15-20万新产能释放期，叠加新车型GS7、GS3、GE3和将上市车型GM8、GA4、GA6 PHEV释放，未来将进入集中爆发期。    
    4、掌握核心技术，大力发展新能源汽车 
    公司未来将投资46.94亿元，用于子公司广汽乘用车新增20万辆/年新能源汽车扩能项目，同时，此次定增项目中，也将投资48亿元用于新能源与前瞻技术的研发。值得说明的是，目前广汽自主的新能源PHEV技术已经能完全实现国产化，电池供应商为万向，未来有望向合资品牌输出新能源技术。同时，17下半年已经推出纯电动车型GE3，完善电动汽车布局。虽然新能源汽车短期销量贡献有限，但随着国家对新能源车大力支持与推进，双积分政策未来的落实及给予车企压力，随着20万新产线建成投产，公司未来在新能源汽车领域大有可为。 
    盈利预测与评级 
    我们认为，募集资金将加速自主品牌新厂房、新车型和新能源汽车前瞻技术发展，自主品牌发展进入新阶段。净利润预测为2017-2019分别为：107、140、163亿元，对应EPS分别为：1.65元、2.16元、2.52元，对应的PE分别为17X、13X、11X。维持"强烈推荐-A"的投资评级。推荐关注估值更低的H股。
    风险提示：SUV销量不及预期。