投资要点：     
    维持“增持”评级：维持2017-19年EPS预测1.61/2.06/2.46元，维持目标价47.69元，对应2018年23xPE，维持"增持"评级。 
    三季报业绩符合预期。2017年前三季度营收105亿元（+19%），归母净利润9亿元（+21%）,毛利率29.6%（-0.5pct），净利率8.5%（+0.1pct）。Q3单季营收35.9亿（+16%），归母净利润3亿元（+10%）,毛利率28.6%（-1.1pct），净利率8.3%（-0.5pct）。Q3子公司少数股东影响消除，业绩增速环比下降。三季度内销维持高增速，外销稳健增长。成本上涨Q3毛利率同比下降1.1pct，环比基本持平。销售费用率同比持平，环比下降0.9pct，期间费用率与16Q3基本持平。 
    收购上海赛博电器，整合SEB中国区业务资源。公司公告拟收购上海赛博电器100%股权，整合SEB中国区业务。有利于苏泊尔未来外贸业务的拓展；提升苏泊尔在家居生活电器领域的竞争力；同时双方在采购、生产、研发等方面将产生一定协同效应。公司前期收购WMF中国区家电业务，未来将成为SEB中国区资源业务整合平台。上海赛博2017上半年净利润564万元，收购赛博可增厚公司整体业绩。 
    SEB订单拉动外销稳健增长，国内消费升级叠加品类扩张内销持续增长。母公司SEB集团订单持续转移外销稳健增长；依托SEB研发技术，公司不断开拓清洁电器、厨电等新品类，且品类拓展顺利，内销持续增长有保证。产品结构不断优化下盈利能力有望不断改善。
    风险提示：海外需求放缓，新品推广不及预期