业绩符合市场预期。公司1-9月实现收入71.6亿元，同比增长84%，归母净利18.1亿元，同比增长3%；Q3单季收入29.3亿元，同比增长81%，归母净利6.1亿元，同比下降11%，业绩符合市场预期。 
    成本优势抵御价格波动，产能持续快速扩张。公司拥有突出成本控制能力，按肥猪成本11.4元/公斤，出栏重量110公斤测算，17Q3公司肥猪头均盈利280-290元左右，头均盈利仍较丰厚。公司产能持续快速扩张，17Q3销售生猪229万头，同比大增152%，17年1-9月累计销售生猪524万头，同比大增154%，17Q3固定资产、在建工程较16年底分别增40%、60%，17Q3生产性生物资产较16年底增28%，公司多元化的融资渠道和充足土地储备为未来高增长打下坚实基础，预计17Q4出栏量延续高增长，全年生猪出栏有望达750万头左右。 
    猪周期下行缓慢，养殖高盈利有望长时间维持。11月以后旺季逐渐到来，腊肉、年猪等猪肉消费将显著提升，生猪价格有望迎来季节性反弹，预计全年维持15元/公斤左右相对高位。从中期角度看，本轮环保压力导致低效率、高污染散养户产能加速出清，猪周期下行速度缓慢，牧原作为行业龙头，生猪养殖高盈利水平有望长时间维持。