矮小症治疗渗透率低，生长激素市场规模仍有数倍增长空间，公司产品剂型处于市场优势地位，定价合理，未来高端长效剂型占比提升、销售推广持续深入有望推动生长激素持续快速增长。
    重磅新药重组人促卵泡素取得良好开端，快速切入辅助生殖领域。不孕不育率上升+放开二胎+辅助生殖中心扩容，辅助生殖治疗处于长期增长态势，公司旗舰产品上市后取得良好开端，快速放量还将持续，有望逐步实现进口替代。
    水痘疫苗率先受益于二类疫苗行业复苏，业绩突飞猛进。水痘疫苗出厂价显著提高，单支利润明显增加，百克生物业绩增长显著加快。未来销量将持续恢复，继续拉动业绩增长。
    公司产品梯队丰厚，重磅产品有望陆续上市，新增长点将不断涌现。艾塞那肽、带状疱疹病毒疫苗、鼻喷冻干流感减毒活疫苗、金妥昔单抗、曲普瑞林微球等产品有望陆续上市，持续为公司发展注入新动力。
    盈利预测：我们预计公司2017-2019 年归母净利润分别为6.84亿、8.88 亿和11.55 亿，同比分别增长41%、30%和30%，2017-2019 年EPS 分别为4.02 元、5.22 元和6.79 元。给予公司一年期合理股价209 元，对应18 年PE 估值40 倍，上调公司投资评级为“强烈推荐”。
    风险提示：重组人生长激素销售推广不及预期；重组人促卵泡素销售放量不及预期；疫苗行业恢复进度不及预期