①行业景气度超预期。2017 年1-8 月全行业汽车起重机销量12914 台，同比增113%；同期公司汽车起重机销量6306 台，增幅113%。②公司业绩保持高速增长。公司预计2017 年前三季度盈利75000-80000 万，同比增长353%-383%；第三季度盈利19969万-24969 万，同比增长420%-550%，保持高速增长。
    （2）经营改善，报表修复，业绩弹性巨大。行业持续景气，规模效应显现，公司毛利率进入上升通道；行业持续回暖，应收账款和存货逐步改善，期间费用率进入下行通道，资产减值损失对利润表的蚕食比例下降。由此，随着经营逐步改善，报表得以修复，净利率进入上升通道，公司业绩弹性巨大。
    （3）产品结构升级、产业机构优化以及海外市场快速发展，公司长期发展逻辑清晰，后劲十足。①产品结构升级。双钢轮压路机等高端产品市占率明显提升、高附加值25 吨G 系列汽车起重机占比提升。②产业结构优化。徐工环境、消防高空作业平台等新兴产业高速增长，已形成传统产业与新兴产业全线增长的良好局面。③海外市场快速发展。公司在一带一路沿线已建立了较完善的营销网络，拥有 80 个经销商，17 个备件中心，4 个KD 工厂，16 个办事处。2016 年海外业务收入占比16.43%，2020 年左右有望提升至50%。
    （4）投资建议：预计公司2017-2019 年归母净利润分别为10.08、14.54 和18.61 亿元，同比增383.40%、44.21%和27.97%。对应EPS 分别为0.14、0.21 和0.27 元，对应PE 分别为26.62、18.46和14.42 倍。维持强烈推荐。
    （5）风险提示：固定资产投资大幅下滑，海外业务拓展遭遇重大挫折。