康尼机电和龙昕科技核心股东锁定期5 年，各方承诺不参与配套融资或谋求上市公司控制权，公司股权结构得到进一步稳定。方案顺利过会有利于消除市场此前担忧，双主业强强联合的经营格局值得期待。此次拟募集配套资金不超过111264 万元主要用于支付现金对价。龙昕科技2017-2019 年承诺利润分别为2.38、3.08 和3.88 亿，按照配套募集资金发行价为14.86 元/股测算，当前备考市值144.03 亿元，对应2018 年22 倍PE。
    龙昕科技为结构件表面处理优质龙头，有望充分受益仿金属塑料后盖浪潮。手机后盖在5G+无线充电趋势中将迎去金属化，此前被认为低端的塑料后盖有望随NCL 技术推广获得仿金属质感升级。当前手机厂面临全面屏和元器件涨价的双重成本压力，而仿金属塑料后盖升级恰好迎合了其压缩中低端机BOM 成本的诉求，目前已有A77 等多款OV 仿金属后盖手机试水热销，我们认为仿金属后盖需求有望迎来爆发。据我们测算，到2020 年仿金属表面处理市场规模有望达到160 亿元，龙昕科技17H1 来自OV 收入占比已达37%，未来作为龙头公司有望在仿金属崛起浪潮中充分受益。截至8 月末，龙昕科技在手+预计订单共9.23 亿元保障短期业绩确定性，高净利率（2016年为17.7%）也体现出其较高的技术壁垒，未来表现值得期待。
    城轨地铁2018-2020 年为交付高峰，主业将迎来拐点。我们预计“十三五”期间城轨地铁行业CAGR 约18%，公司上半年业绩放缓的主要原因为受到行业交付节奏拖累，龙头优质的经营生产并未发生改变，地铁门市占率依然维持50%以上。从我们自下而上统计的地铁通车历程看，从17H2 起通车里程将迎来回暖，而2018-2020 年通车里程数分别将达到1188、950 和2123公里，公司有望迎来交付高峰，这一趋势也能够从我们近期轨交产业链的草根调研中得到印证。此外，标动招标常态化有望将公司动车门系统市占率推升至50%以上。我们认为，公司门系统主业有望迎来拐点。
    风险因素：城轨/高铁建设较慢；龙昕科技收购及业绩低于预期等。
    盈利预测、估值及投资评级。我们认为，此次交易顺利过会将缓解此前市场担忧，双方核心股东5 年锁定期进一步稳定公司的股权结构，双白马强强联合有望共同助力公司发展。龙昕科技有望在仿金属塑料后盖需求崛起中显著受益，公司门系统主业也料将随2018-20 年地铁交付高峰到来迎来向上拐点，我们坚定看好公司投资价值，维持2017-19 年EPS 0.36、0.48、0.63 元预测，考虑收购后备考业绩分别为5.04/6.62/8.43 亿元，对应备考EPS0.52/0.68/0.87 元，按照配套募集资金发行价14.86 元/股测算，当前144 亿备考市值对应2018 年22 倍PE，维持20.50 元目标价和“买入”评级。