从全球供需来看，台湾厂商在减量，三星、飞利浦等厂经由三安光电的代工而放弃扩产；LED 芯片扩产的主力是中国大陆厂商。而大陆扩产产能主要来自三安和华灿。华灿虽在积极扩产，但与三安的产品分布、型号分类不同，因此，整体来看，LED 市场保持着良性竞争，基本面向好。
    下半年扩产产能释放，全球龙头地位无可撼动：公司现在的市场份额已经超过晶电，成为全球新晋LED 芯片龙头。而晶电无扩产计划，而公司将从8 月开始以每个月10 台MOCVD 的速度投放新产能。2017－2018 年三安将新购150 台左右MOCVD 进行扩产，扩产产能到位后，公司在全球的市场份额将攀升至22％，全球LED 芯片龙头地位巩固。我们看好三安产能优势升级转化为成本优势，维持高毛利率。
    全球LED 芯片龙头地位无可撼动，化合物半导体和MicroLED 打开全新市场，维持“增持”评级：（1）LED 行业进入良性发展阶段，基本面良好；且公司下半年扩产产能释放，加码业绩成长，LED 主业表现亮眼。（2）中长期成长亮点为化合物半导体新业务，目前进展顺利。此外，公司积极布局下一代显示技术MicroLED，进展超出预期。（3）维持“增持”评级。给予2017-2019 年净利润分别为32.6、41.3 和50.5 亿，对应EPS 为0.8、1.01 和1.24 元，对应PE 为28 、22 和18 倍
    风险提示：LED 价格下跌幅度超出预期、新业务进展不及预期