评论：
    1、Midland 区块产量符合预期，全年打井节奏快于预期
    公司公布了Moss Creek 下半年计划产量478 万桶，意味着下半年日产量有望达2.66 万桶/天，全年平均2.3 万桶/天。加上Crosby 区块产量，预计全年公司产量在2.4 万桶/天以上，基本符合我们预期。公司计划下半年打井62 口，大大超过了我们此前预计的40 口井的打井节奏，意味着18 年产量和业绩可能继续超预期。
    2、百亿级别融资保障滚动发展，其中暗含深意
    公司公告拟以中票和公司债方式分别融资不超过50 亿元，主要用于补充营运资金、收购成品油终端网络和其他用途。对此我们有两点解读：
    一是中报显示公司资产负债率为10%，Midland 区块并表后，我们估计资产负债率降到5%以下，由于股权分散，进一步摊薄的可能性小，故通过债权融资具备合理性和必要性。
    二是从资金需求来看，目前公司在手现金23 亿，加上正在进行的配套融资17 亿元，完全能够满足年内4.76 亿美元的资本开支需求。按公告单井成本测算，18年若打井100-120 口，资本开支平均按8 亿美元计算则为54 亿元。假设债权融资明年完成，则18 年在手现金预计超过130 亿元，扣除打井开支和债券财务成本（按5%计算）预计将有约70 亿元用于并购和其他用途。按照页岩油产业的一般规律，我们合理预计此次债权融资后，公司还会有大体量的海外并购动作。
    3、公司目标剑指进军美国页岩油气领域的民企“先锋”
    新潮能源虽不是国内第一批进军美国页岩油的民营企业，但大有后来者居上之势。15 年底战略性抄底收购Midland 油田（鼎亮汇通），区块位于美国页岩油气核心产区的核心地带，完全成本仅有24 美元/桶，一举奠定成为中大型页岩油企的基础。当前增产节奏超预期，有望享受量价齐升之效应。
    投资建议：我们暂不调整未来两年盈利预测，预计公司17-19 年净利润分别为4.3 亿、18 亿和28.4 亿元，EPS 分别为0.06、0.25 和0.39 元（假设配套融资今年年内完成），现价对应PE 68 倍、16 倍和10 倍。考虑到后续持续扩张已经较为明确和页岩油A 股标的稀缺性，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：国际油价大幅下滑；油田开发进度不及预期