公司业绩增长较稳健，核心业务燃油喷射系统仍贡献主要利润。
    公司现金含量高且资产负债率低，股利分配率仍有提升空间
    公司现金流情况较好，自11 年以来公司货币资金+应收票据+其他流动资产逐年提高，17 年上半年达77.4 亿元。同时公司资产负债率维持在22%~25%，长期资本负债率维持在5%左右，与汽车零部件行业横向对比均处于较低水平。健康的财务情况赋予了公司外延能力，16 年6 月份子公司拟与平安融汇成立并购基金，积极寻求新能源领域及自身产业升级相关领域的投资机会。此外，公司股利分配率自2011 年以来逐年稳步上升，2016年达到36.1%，随着公司业绩稳健增长，股利分配率或进一步提升。
    公司估值有吸引力，行业景气度超预期有望带来业绩估值双升
    公司目前A 股PE TTM 估值约13 倍，B 股PE TTM 估值约7.3 倍，与A 股、B 股零部件行业及国际零部件公司对比，公司目前估值均较低。我们认为目前重卡高景气度趋势未变，有望给公司带来业绩估值双重提升。
    投资建议：上调盈利预测
    公司产品壁垒极高，下半年重卡行业高景气度大概率维持，博世汽柴有望继续受益，公司三季报、年报业绩或超市场预期。同时，公司拟成立并购基金，外延发展有望打开新的成长空间。公司B 股目前估值水平与历史水平和B 股汽车零部件其他公司相比均较低，未来股利分配率或进一步提升，同样具有投资价值。我们上调公司17-19 年EPS 分别至2.32、2.56、2.81 元，当前A 股股价对应PE 分别为10.3/9.4/8.6 倍，当前B 股股价对应PE 分别为6.4/5.8/5.3 倍，给予“买入”评级。
    风险提示
    中重卡行业景气度不及预期，排放监管力度低于预期。