合资公司对双方均有重大意义，更多合作细节数据尚待公布
    IBM POWER 系列受制于自身封闭体系以及X86 开源架构的冲击，其产品收入近年持续下降。应对困局，IBM 选择将POWER 体系开放，OpenPOWER 联盟于2013 年成立，中国作为全球服务器市场增长最快的国家之一，自然成为OpenPOWER 生态圈“生根发芽”最适合的土壤。本次与浪潮成立合资公司，我们认为也是IBM 在中国推动OpenPOWER 技术的应用和生态建设的重要举措，“4.9 亿元、占股49%”无论从绝对金额还是股权比重都彰显了IBM 本次合作的诚意和决心。
    对于浪潮信息，公司一直是国内关键主机领先厂商，但是K1 等产品在稳定性、可靠性上仍然与国际巨头存在差距，随着安腾处理器未来退出历史舞台，与IBM 合作POWER 服务器将为浪潮增加更多芯片的选择余地。此外，在国产化、自主可控的大潮下，合资公司双方如能通力合作开发出自主可控的高可靠、高可用的POWER 关键主机，无疑也将获得极佳的发展机遇。更多定量的分析或者合资公司未来财务的预期需要更多落地细节的公布才能给出。预计公司17-19 年EPS 分别为0.42 元/股、0.56 元/股、0.73 元/股，按最新收盘价计算PE 分别为43、32、25 倍。公司是国内 IT基础硬件龙头厂商，看好公司中长期价值，维持“谨慎增持”评级。
    风险提示
    合资公司合作细节尚未公布；合资公司业务推进不及预期；国内服务器市场增速下滑的风险。