定制行业增速较快，衣柜达到18%以上，全屋的增速有望达到30%：
    服务器收入增长及部件增长55.14%，销售额保持国内第一。17H1 公司实现收入91 亿元，其中服务器及部件收入90.58 亿元，同比增长55.14%。收入增长主要是由于下游需求的高景气，据IDC 调查数据显示，中国服务器市场未来5 年将稳健增长，尤其是媒体行业在整体服务器市场中所占比例急剧增加，政府、通信、金融、教育等其它行业需求也有稳定增长。另外，根据IDC 数据，2017 年Q1 浪潮X86 服务器销售额位居中国市场第一，在4路、 8 路等高端细分市场份额稳居第一。
    服务器及部件销售毛利率为10.46%,下滑3.1pct。毛利率下滑主要由于：①上游电子元器件价格上涨，存储、晶元、功率、CIS、有无缘器件的价格均有大幅的提升，半导体行业景气度回升到2000 年以来的最高水平；②竞争形势加剧，惠普、戴尔、联想、华为等厂商的强力竞争，使得行业毛利率处于下滑趋势。
    公司费用控制良好，整体费用率为8.71%，同比降低2.66pct。其中销售费用率为3.52%(-1.05pct)；管理费用率4.13%(-1.81pct)；财务费用率1,06%(+0.2pct)。
    公司在国内人工智能计算领域的市场份额超过60%。公司为百度、阿里巴巴、腾讯、奇虎、科大讯飞、 Face++等国内知名AI 相关企业提供计算力支撑。报告期内，公司和百度联合发布了SR-AI 整机柜服务器；后续公司发布了“AI 超级计算机”NF5288M5（AGX-2）和AI 加速计算产品GX4 等；在软件方面，公司将高效深度学习框架Caffe-MPI 开源。
    全新一代智能存储G2 平台发布。G2 平台涵盖AS2000G2 、AS5000G2、 AS6000G2 以及AS18000G2 等低中高不同档次存储产品，能够实现2-16 个控制器扩展以及TB 级缓存扩展。
    投资建议
    首次覆盖，给予“推荐”评级。我们预计公司2017-2019 年的利润分别为5.37、7.08 和9.11 亿元，EPS 分别为0.42、0.55 和0.71 元，给予“推荐”评级。
    风险提示：上游原材料价格波动，竞争加剧。