1）引入阿里大数据信息优势，线上渠道有望加快增长。本次战略合作有望汇集双方创造性元素，实现供应链的生产、制造、批零重新的需求匹配，双方将在新品首发、品牌建设、渠道管理、产品创新、大数据赋能、线上线下融合等围绕新零售展开全面合作，以数据驱动，推动公司线上渠道进一步发展。2）优秀供应链基因提供“无人零售”升级基础。公司借助RFID 技术为产品提供编码系统，实现供应链智能化与数据化，初步实现了门店线上线下的数据共享和互通，有望搭配阿里信息技术优势实现“无人零售”线下门店体验。海澜之家男装品牌旗下5000 家线下门店将全面升级为新零售“智慧门店”，数据化运营推动无人零售创新，开创全新商业模式。
    下半年布局年轻化品牌，力推购物中心渠道。1）副牌HLA JEANS 独立开店拓展个性休闲市场。8 月5 日旗下品牌HLA JEANS 苏州万达首店开业，面向90 后消费群体。品牌定位时尚精致，风格与众不同，为公司多品牌生态圈进一步扩大消费受众覆盖度。首店面积约160 平米，已于8 月5 日在苏州万达开业，后续多家门店已在筹划中。2）持续加强购物中心门店拓展力度。渠道布局方面，公司审慎对待老商圈的加密，合理调整存量门店。同时与万达的购物中心实现紧密合作，加速进入适合年轻人购物消费的高效渠道，不断优化渠道布局。
    投资UR 覆盖快时尚细分市场，多品牌管理集团战略持续推进。1）公司公告拟以自有资金认购本土快时尚品牌UR 不超过10%股权，有效补充公司受众覆盖面，彰显公司年轻化、时尚化战略。UR 的高效时装运营模式与公司的供应链优势相互碰撞，双方业务协同值得期待。2）女装品牌爱居兔业绩靓丽。17 年H1 爱居兔品牌收入增长70.8%至3.3 亿元，门店数量较年初新增197 家至827 家。女装品牌上半年平均店效较去年同期小幅下滑3.4%，其中二季度新开门店经过培育店效改善明显，单店店效同比快速上升13.1%，女装品牌17 年零售额有望达到20 亿元，有望实现盈利，服装品类拓展贡献新增长点。
    进军海外开启全球化征程，抢先布局占据出海先机。17 年7 月公司在马来西亚吉隆坡开设首家海外门店，正式进军东南亚市场。预计未来将以此为起点，推动海澜之家HLA 品牌全球化建设，“拓品牌”与“拓地区”相互结合，保障收入规模持续增长。
    渠道端强强联手布局新零售、新渠道，产品端大力打造多品牌推动全面覆盖，账上现金充裕存在外延并购预期，维持“买入”评级。公司2017 年上半年收入同比增长5.6%至92.5 亿元，其中二季度单季收入同比上升12.7%至40.9 亿元，向好趋势明显。公司是服装行业龙头，业绩逐季改善趋势明显，稳扎稳打布局渠道建设，积极推动品牌年轻化、多样化发展。本次合作有望引入阿里丰富的电商运营、数据挖掘经验，结合海澜广泛的渠道布局、高效的供应链体系，有望开启零售新业态。公司账上现金约70 亿元，仍有较强外延并购预期，未来有望成为多品牌跨品类管理集团。我们维持盈利预测，预计17-19 年EPS 为0.77/0.87/0.98元，对应PE 分别为12/11/9 倍。当前公司估值水平处于历史低位，维持“买入”评级。