制造业回暖刺激自动化业务增长，产业升级驱动公司长期发展
    下游制造业企业盈利状况持续向好，带动上游工业自动化产品销售。2017 上半年公司工业控制产品营收0.86 亿元，同比增长16.51%。公司已经搭建了完整的工业自动化产品平台，产品包括变频器、伺服、PLC 等，上海英威腾今年上半年实现了扭亏为盈。工业自动化业务受益消费升级及工业投资，具备长期发展驱动力，并且我们预计制造业景气在三季度有望持续，带动该部分业务稳定发展。
    电源业务持续保持快速增长，新能源车产品布局完善，多点发力
    英威腾光伏在国家良好政策推动下，报告期内实现营收0.77 亿元，净利润469.7 万元，上半年保持较高增速。2017 年上半年公司新能源车电控控股子公司实现营收1.16 亿元，净利润992 亿元，新能源车产品主要涉及客车与物流车领域，乘用车电控已试机成功。物流车电控已给东风、五菱等客户使用，预计公司有望成为物流车电控的主流供应商；今年公司客车电控方面通过宇通供应商资质审核，客车电控有望持续高速增长；目前公司完成了从新能源商用车，乘用车到交、直流充电桩一系列充电产品市场布局，多点发力，预计新能源汽车业务今年将持续高速增长。
    17-19 年业绩分别为0.23 元/股、0.27 元/股、0.31 元/股
    预计2017-2019 年归母净利润分别为1.77 亿元/2.04 亿元/2.31 亿元，同比增长160.4%、15.2%及13.1%；EPS 分别为0.23/0.27/0.31 元/股，按最新收盘价计算对应PE 35.4X/30.7X/27.2X，维持谨慎增持评级。
    风险提示
    下游需求不及预期，新能源汽车产销不及预期。