公司打造维D完整产业链，25羟基维生素D3产能扩大，销售快速拓展
    公司战略定位为打造完整的维生素D3上下游产业链，上游发展精制羊毛脂、NF级胆固醇，下游应用方面进入25-羟基维生素D3、核心预混料、环保灭鼠剂。
    羊毛脂综合利用项目及年产100吨饲料级25-羟基维生素D3项目于2015年12月投产见效，并于2016年提前实现量产。公司与荷兰帝斯曼就25-羟基维生素D3原产品签订了长达十年的采购框架协议，有力保障了公司产品的市场份额及盈利能力。
    维生素D价格暴涨，预计本轮持续时间一年以上
    由于环保检查趋于严厉，中小企业被关停，维生素D3价格上半年均价88元，目前已经涨到435元，假设此价格持续到年底，今年VD价格较均价较去年增长170%，预计25羟基维生素D3价涨量增，收入增加9倍，维生素d营收增加1.7倍，羊毛脂及衍生品增加1.85倍。公司17年整体收入接近16年的4倍，毛利约为16年的8倍。
    盈利预测与投资建议
    预计公司2017～2019年EPS分别为3.96元、4.18元、3.32元，对应PE分别为9.4倍、8.9倍、11.2倍。维持公司“增持”评级。
    风险提示
    环保政策风险，维生素d价格下降风险，产业链拓展不及预期风险