归母净利润4.03 亿元，同比增长145.74%，接近公司之前业绩预告归母净利润区间3.8-4.1 亿的上限。扣非后归母净利润3.10 亿元，同比增长89.79%。公司二季度单季营收7.14 亿元，同比增长71.44%，单季归母净利润1.99 亿元，同比增长122.02%。从公司历史来看，上半年均属营业淡季，我们预计下半年在大客户新产品拉货效应的带动下，公司的业绩增长将会进一步提速，顺利完成全年盈利目标。
    毛利率相比2016 年止跌回升，汇兑损失对盈利能力产生负面影响。公司17H1主营业务毛利率为30.60%，同比降低4.37pct，但高于2016 全年的29.14%，我们认为公司毛利率止跌回升的主要原因是公司新产品的推广和大客户业务结构的持续改善。期间费用方面：销售费用同比增长61.03%，管理费用同比增长38.46%，均低于营收增长速度。财务费用2937.53 万元，主要来自汇兑损失，对盈利能力产生负面作用，我们预计下半年这部分影响将会减弱。
    5G 对天线单机价值量产生明显拉动效应，乐观看待公司主营业务发展。4.5G的蜂窝天线共有4 至5 根，支持4x4 MIMO，相比以前的2 根天线数量上明显增加。5G 时代MIMO 有望扩展至8x8，并且毫米波天线阵列会形成全新的价值增量，而Wi-Fi 天线也会向MIMO 方向演进，单机价值量同样存在一定提升空间。此外，为配合毫米波和无线充电，玻璃和陶瓷替代金属后盖将是智能手机未来的大趋势，三星S8（玻璃）和小米MIX（陶瓷）均使用了LDS工艺制作的天线，天线的价值量逐渐从金属边框中走出，利好传统天线厂商。
    围绕天线扩展“大射频”产品线，多项业务有望接棒成长。除传统的主营天线业务之外，公司在射频前端器件、NFC、无线充电、磁性材料、音/射频模组方面均做了布局。报告期内，公司实现了对艾利门特的全资控股，布局金属粉末冶金材料，收购了绵阳北斗电子50%股权，布局NFC 天线上游材料，新纳入合并范围，入股德清华莹成为第二大股东，布局手机SAW 滤波器业务，并与中电55 所在多个射频前端领域开展了深度合作。我们预计随着5G、无线充电、移动支付等业务的发展，有望在明后年接棒驱动公司高速增长。
    盈利预测与评级。预测公司2017/2018/2019 年营收分别为48.49/72.74/101.83 亿元，净利润10.88/16.12/20.78 亿元，对应EPS 1.11/1.64/2.11 元，参考同行业可比公司，并考虑到公司未来在多个业务领域的成长性，给予公司2018 年动态PE 30 倍，对应目标价49.20 元。维持“买入”评级。
    风险提示：5G、无线充电等业务发展不及预期。