3）公司计提存货跌价损失约3494 万元。
    “3+3 战略”稳步推进，上半年轮胎产销稳定增长，全球化布局初见端倪。公司上半年轮胎产量2443.64 万条，同比增长21.46%；销量 2377.58%，同比增长21.90%。国内招远、德州、柳州三个制造基地并行发展；国外泰国工厂为制造全球化战略起点，最终在海外建设3 个制造业基地。公司现有半钢胎年产能4134 万套、全钢胎年产能720 万套，2019 年底规划年产能扩张至半钢胎7200 万套，全钢胎1030 万套，未来产能持续投产放量，助力业绩持续高增长。
    品牌及配套优势明显，正式成为大众全球供应商。2017 年玲珑品牌价值达到305.62 亿元，品牌价值连续多年稳居本土轮胎行业首位。公司已为中国一汽、中国重汽、陕西重汽等60多家整车厂提供配套，并成为国内唯一一家同时通过通用、福特、大众等供应商评审的企业。公司已经进入大众全球供应商体系，未来有望进入大众多款中高端车型，配套比例提高大幅拉动替换需求并且提高公司品牌知名度。
    泰国玲珑受益税收优惠政策及原材料成本较低，利润率远远高于国内。公司从2011 年11 月起布局泰国地区产能，目前已经基本具备1000 万套半钢、120 万套全钢的实际生产能力，成功规避美国半钢胎双反影响。泰国玲珑将于产生业务收入之日起八年内免交20%的泰国企业所得税，五年减半征收的优惠政策，2014 年是泰国玲珑的第一个免税年度，未来几年仍长期受益。
    盈利预测与估值。公司是国内轮胎行业龙头，纳入MSCI，未来几年产能持续扩张，泰国工厂盈利良好，未来业绩有望重回高增长，进入大众配套进程有望加速；维持“增持”评级，下调盈利预测。预计2017-19 年EPS 为0.98、1.28、1.66 元（调整前为1.29、1.77、2.05 元），对应净利润11.72、15.41、19.92 亿元，当前股价对应17-19 年PE 为20X、16X、12X。
    风险提示：1）原材料价格大幅波动；2）产能扩张不及预期；3）销售不及预期。