归属净利润4.7 亿元（+22%），扣非4.5 亿元（+30%）。其中二季度收入77.3 亿元（-0.2%），归属净利润1 亿元（+63%），扣非净利润0.96 亿元（+82%）。上半年CFO 大幅改善至6.2 亿元为最近10 年以来新高，预付款同比减少8 亿元是主要原因。毛利率方面，百货降低0.2pcts至18.8%，超市提升1.7pcts 至19.5%，电器提升8.1pct 至17.7%。费用方面，整体费用率提升0.6pct至13.4%，销售费率提升0.2pct 至13.4%，管理费用率提升0.6pct至3.6%，主要因职工薪酬、租赁费用率提升0.9pct，而租金和折旧摊销费率合计降低0.2pct，财务费用较同期减少2700 万元。
    门店、业态调整促基本面改善。报告期内关闭超市5 家、电器1 家，新增超市1 家，电器1 家。报告期末门店总数258 家，合计建筑面积212 万平方米，百货收入与去年同期基本持平，超市、汽车收入略有下降主要系关店调整所致，同店基本持平。家电减少促销并提升高毛利品种占比，利润率有明显改善。
    消费金融拓展良好，贡献投资收益4200 万元，在净利润4.9 亿元中占比8.5%。马上消费上半年营收12.7 亿元，净利润1.3 亿元，期末总资产209 亿元为净资产14.7X，估计全年将贡献1亿元以上利润。
    盈利预测：公司为西南地区国资商企龙头，引入战投、混改方案走在前列，阿里和重庆政府战略合作带来更强催化剂。考虑马上消费金融利润贡献，预测2017-2019 年分别实现净利润6.6/7.9/9.3 或EPS=1.63/1.94/2.30 元，对应2017-2019 分别为16.1x\13.5x\11.4x PE，强烈推荐！
    风险提示：转型和门店调整进展缓慢；竞争加剧致毛利率降低