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>> 兴业证券-正邦科技(002157)生猪量价齐降致业绩下滑,下半年出栏明显加快-170831
上传日期:   2017/8/31 大小:   514KB
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评级:   买入 作者:   陈娇
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    生猪出栏同比下降,下半年出栏节奏加快。上半年生猪出栏量98.34万头,同比下降24%,主要由于公司将仔猪育肥后顺延出栏。其中肥猪出栏90万头,上半年生猪均价15.62元/kg,完全成本约13.56元/kg,头均盈利约226元,肥猪贡献利润2.04亿元。仔猪出栏8.3万头,头均利润346元,仔猪贡献利润0.29亿元。养殖贡献利润2.33亿元。下半年公司出栏将明显加速,全年估计出栏300万头左右,随着公司产能陆续投放,明后年增速有望进一步加快。 
    饲料销售景气,兽药体量快速增长,农药盈利稳定。受猪料行业景气上行带动,上半年公司饲料销量259万吨,同比增长7%。其中猪料销量125万吨,同比增长18%,饲料板块利润较薄。兽药板块2月新产线投产,上半年兽药营收0.9亿元,同比增长28%,净利润约0.17亿元。农药板块盈利稳定,上半年实现利润约0.34亿元。 
    新设、增资多家子公司,费用大幅增加。上半年公司三费8.9亿元,比去年同期增加近1亿元,同比增长0.8个百分点。主要由于上半年公司新设、增资21家子公司,开办费较多所致。     
 
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