光棒供应紧缺，中天强化龙头地位：今年上半年，公司光纤、光棒规模效应逐渐释放，已实现光棒-光纤-光缆上下游产能的100%匹配，在通信产业链上的产品毛利率也进一步改善，主营产品业绩持续增长。在国内光棒供应处于比较紧缺情况下，公司产能利用和产品供应处于良好状态，贡献较多利润。营业收入与扣非归母净利润的增速分别达到33.66%、41.54%。由于受线缆、宽带、大宗商品交易增加的影响，营业成本有所上升；由于市场开拓费用、运费、研发费用增加，期间费用同比有所增加。
    先期布局进入收获期，四大业务支撑业绩长期增长：经过多年准备和发展，公司确立了四个重要的发展方向，为公司稳定发展提供了长期支撑。1.光通信方面，公司现已形成光纤预制棒-光纤-光缆-特种光缆-射频电缆-ODN 等完整的光通信产业链。2.电力方面，中天OPGW 在线运行超过50 万km，市占率全球领先。目前特高压项目快速推进及“一带一路”上国家重大项目的开展促使电缆相关产品销售量快速增加、毛利率上升。3.新能源方面，上半年公司分布式光伏电站并网量达到230 多兆瓦，50 多兆瓦分布式光伏电站正在建，产能扩大，市占率进一步提升。4.海缆方面，公司是国内少数能与世界龙头普雷斯曼匹敌的厂商。近年来海缆业务接连收获大额订单，2017 年6 月继续中标国家电投滨海 H3#300MW 海上风电场工程3.5 亿元，竞争力稳步提升，未来业绩有保障。
    盈利预测与投资评级：公司实现了光通信等四大业务线的多元发展。预计公司2017-2019 年的EPS 为0.73 元、0.91 元、1.12 元，对应 PE16/13/10 X。我们给予“买入”评级。
    风险提示：市场竞争激烈，产品研发进度不及预期；光纤光缆景气度不及预期；部分业务受“一带一路”政策影响较大，或有政策风险。