增资效应显现，租赁业绩大幅增长：中航租赁总资产 806.73 亿、净资产96.55 亿，实现营业收入 24.46 亿，同比增长 36.04%，净利润 4.26 亿，同比增长 54.91%，主要原因是中航租赁完成增资 25.3 亿元，净资产和总资产规模均实现较大幅度提升，带动租赁收入和利润实现较大幅度提升。
    信托规模业绩快速增长，拟 18 亿增资：中航信托总资产 93.73 亿，净资产 70.60 亿，信托资产规模 5705 亿元，同比增长 47.26%，实现营业收入11.31 亿，同比增长 15.39%，净利润 7.52 亿，同比增长 31.24%。中航信托增资完成后，信托资产规模快速增长，营收利润均实现快速增长。公司拟发行 48 亿可转债，用于增资中航证券（30 亿）和中航信托（18 亿），增资完成后，有利于增厚公司的净资本，为公司信托及固有业务的发展夯实基础，信托业务有望保持增长。
    息差收窄，财务板块业绩下降：中航财务总资产 409.72 亿，同比增长9.50%，净资产 49.39 亿，实现营收 7.68 亿，同比下降 3.52%，净利润 3.33亿，同比下降 20.53%。中航财务规模增长稳健，营收和利润下降主要是受到息差收窄影响。
    中航证券业绩下滑，拟 30 亿增资：中航证券总资产 116.86 亿，净资产35.04 亿，实现营收 4.36 亿，同比下降 24.7%，净利润 1.17 亿，同比下降41.79%。业绩同比出现明显下滑，主要受市场景气度影响所致，随着近期市场明显回暖，下半年业绩有望回升。公司拟通过发行可转债对中航证券增资 30 亿，未来资金到位后，将大幅提升公司的净资产水平，有利于各业务线的开展，提升公司的业绩水平。
    盈利预测：我们预计公司 2017-2018 年的净利润分别为 27.51 亿、30.99亿，对应 EPS 分别为 0.31 元、0.35 元，维持增持评级。
    风险提示：信托业务发展不及预期，租赁资产不良率上升，证券业务发展不及预期，财务公司贷款不良率上升。