核心观点
    持股蓝科比例再提升，碳酸锂盈利能力强。本次现金收购股权后，公司将通过科达锂业与青海威力分别持有蓝科21.15%与10.78%股权，从而通过其碳酸锂销售进一步分享投资收益。2017 年，蓝科锂业实现营收1.7 亿元，净利0.92 亿元，净利率高达54%。根据公开信息显示，蓝科目前已拥有碳酸锂产能1 万吨，并计划于2017 年底扩产至4 万吨，产能有望成为世界之首。
    海外投资进度加快，建材机械出口营收占比持续提升。上半年公司的建材机械装备实现营业收入20 亿元，同比增长13.96%，其中海外收入7.5 亿元，同比增长18.09%，在建材机械业务中占比提升至37.59%。今年以来，公司在肯尼亚的一期项目实现良好运营，海外投产共实现投资收益近1500 万元。展望下半年，肯尼亚二期、坦桑尼亚项目陆续开工建设，加纳二期已于6 月正式投产，我们认为，海外陶瓷产线的投产销售将为公司带来可持续性的投资收益，对净利增厚显著。
    定增过会提振信心，新华联入股终落地。公司去年的定增对象为新华联控股与芜湖基石，分别认购9.99 与1.99 亿元，增发完成后新华联将持有公司8.76%股权。新华联参与此次定增是目的是为公司提供资金支持，我们认为，新华联的加入将增强公司资金实力，定增后继续增持的态度表明其充分看好公司未来的发展前景，有利于提振市场信心。
    财务预测与投资建议
    维持买入评级，上调目标价至11.1 元（原目标价10.48 元），我们预测公司2017-2019 年每股收益分别为0.37、0.48、0.55 元，参考建材机械、环保洁能以及锂电负极材料可比公司，我们给予17 年30 倍PE，对应目标价为11.1元。
    风险提示
    建材机械海外扩展进度低于预期，环保政策进度低于预期；
    锂电材料投产低于预期，行业增速下滑