报告期内，公司共实现大宗商品发运量2452 万吨，其中煤炭受益于行业继续回暖，公司累计发运2084 万吨，同比增长23.75%，实现煤炭业务营收92.98 亿元，较上年有大幅提高；同时，公司在继续深耕煤炭贸易领域的同时，积极拓宽业务种类与规模，增加新盈利点，报告期内新品类非煤炭大宗商品发运368 万吨，实现营收60.95 亿元，接近2016 年非煤炭大宗商品的全年总营收。最终公司上半年供应链管理总营收达153.93 亿元，同比大幅增长111.65%。
    提升易煤网金融风险服务，供应链金融稳步增长。报告期内，公司继续完善易煤网，主要包括扩充易煤指数覆盖的商品种类、推行线上电子签章及围绕客户需求打造供应链金融风控系统等。对平台的改造升级提高了交易效率，有效提升易煤指数行业影响力。上半年的2084 万吨煤炭中，易煤平台贡献了1000 万吨，为线下业务贡献增量。
    保理业务紧扣供应链主业，实现3.64 亿净利润。公司保理业务，实际上是以资金融通的方式，分期回流供应链业务的资金，因此从报表而言，保理业务的利润实则反映了公司供应链+金融的整体利润。报告期内，公司保理业务应实现营业收入5.55亿元，同比增长增长55.90%，净利润3.64 亿元。由于保理对象多为长期合作的电厂企业，保理风险相对较低，我们认为保理业务的开展是保证公司业务持续增长的重要保障之一。
    维持盈利预测，维持“买入”评级。我们维持盈利预测，预计公司2017-2019 年归母净利润分别为6.63 亿元、7.74 亿元EPS 为0.65 元、0.76 元、0.88 元，对应现股价PE 分别为21 倍、18 倍、15 倍。维持“买入”评级。
    风险提示：煤炭去产能量，带来公司煤炭发运量增长不达预期。