另外，利润增速大幅低于收入增速，主要由于毛利率较低的供应链业务贡献主要收入增量导致。
    深耕煤炭运输领域，客户资源丰富16 年运量大增52%。公司深耕煤炭运输领域十多年，积累丰富客户资源，同时公司仍不断加大客户的开发力度，与上游大煤企及下游电企充分对接，并建立战略合作关系开拓供求空间。最终2016 年公司完成煤炭发运4275 万吨，逆势大增52%，其中国内煤炭发运2416 万吨，同比增长103%，进口煤炭1859 万吨，同比增长15%。同时，煤炭去产能改善了供需关系，煤价回暖，量价齐升最终使得公司2016 年煤炭供应链业务收入138 亿元，同比增长60%。
    积极扩充大宗商品种类，新品贡献66.6 亿收入。2016 年公司在深耕煤炭供应链领域的同时，继续加大新品类的寻找和投入力度，经过一年的发展，公司大宗商品已由单一煤炭扩充到铁矿石、棉花、油品、沥青、化工品等多个品类，且各品类大宗商品在16 年的发运规模和营业收入均有了显著提升。其中，油品收入27 亿元，沥青收入15 亿元，铁矿石收入15 亿元，棉花收入3.4 亿元，外加其他小品类收入6.2 亿元，除煤炭外新品类大宗商品2016 年共贡献66.6 亿元，较2015 年的8000 万元有显著提升。
    全面升级改造易煤网，功能改善促业务发展。首先，2016 年易煤网顺利推出“易煤指数”，填补了长江动力煤价格指数的空白，为在线交易提供了价格支持并为供应链金融提供了估值参考，增强了公司影响力；其次，易煤网建设并完善了煤炭买方及卖方专区板块，方便了供需渠道的寻找，促进了在线交易；最后，易煤网与多家银行开发交易管理系统，加强在线资金监控，提升供应链金融风控能力。另外公司不断拓展融资渠道，继续推进供应链金融业务，截止17 年3 月底，公司应收保理款增至72.85 亿元，较15 年底增长19.21%。
    维持盈利预测，维持“买入”评级。我们维持盈利预测，预计公司2017-2019 年EPS 为0.65元、0.76 元、0.88 元，对应现股价PE 分别为21 倍、18 倍、15 倍。维持“买入”评级。
    风险提示：煤炭去产能量，带来公司煤炭发运量增长不达预期。