【点评】
    多业务齐发力，上半年业绩靓丽：1）橱柜稳健增长，衣柜奠定行业地位，木门及卫浴受益渠道建设：2017H1 橱柜实现营业收入21.8 亿元，同比增长19.28%；衣柜实现销售收入12.3 亿元，同比增长63.23%；木门实现营业收入9972.4 万元，同比增长52.97%，卫浴实现营业收入1.21 亿元，同比增长29.22%；2）大家居模式稳步推进，欧铂丽打开中低端市场空间：2017H1 欧派大家居业绩累计增长20%，整体业绩逐月上升，而欧铂丽大家居招商近100 家，共有经销商102 家，门店144 家，未来将有效扩大消费受众。
    毛利率下降，期间费用率有所改善：2017H1 毛利率下降2.04pct至34.12%，而期间费用率有所改善，整体下降1.15pct 至22.03%，其中，销售费用率下降0.13pct 至12.26%，管理费用率下降0.91pct 至9.9%。整体来看，净利率下滑0.1pct 至10.69%。
    大家居战略持续推进，打开未来成长空间：公司将整合欧派所有品类，为客户提供一站式全品类定制家居解决方案，并有望凭借渠道资源和品牌力优势，实现对大家居业务的流量导入，未来成长空间巨大。
    盈利预测与评级 ：我们看好公司的内生增长能力以及长期的竞争优势，我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为3.01/3.9/4.92元，同比增速为33.5%/29.3%/26.2%，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：地产销量大幅下滑，行业竞争加剧，大家居战略不及预期。