营收增速放缓但净利润攀升，主要系新能源产业及传统变压器贡献增速，但一带一路板块营收下滑。承担公司新能源业务的子公司新特能源（占股61.4%）同期公布中期业绩，受益于光伏产业高度景气，多晶硅扩产且价格企稳等因素，净利润同比增58.67%，预计新能源板块增厚公司净利润约为1.7 亿元，相较于业绩弹性约为12.4%。是业绩贡献主力。同时变压器业务继续保持行业龙头地位，营收同比增16.78%，毛利率提升0.89pct，亦对业绩增长有正向贡献。
    海外输变电成套同比再降，预计年报进入兑现期。该板块营收继16 年年报同比下滑13.38%后，17 年半年报营收继续同比下滑28.6%，拖累了整体公司营收增长。主要原因系2016 年新签订输变电成套项目尚未大规模开工（如孟加拉百亿输配电项目预计今年底才能开工）。但公司2016 年末海外输变电总包在手订单超过50 亿美元，订单饱满，预计2017 年下半年进入业绩兑现期，我们继续看好公司在该领域的前景。
    投资建议：预计公司2017-2019 年净利润分别为25.51，29.79 和35.89 亿元，EPS 分别为0.68、0.80 和0.96 元，对应PE 分别为14.5、12.4 和10.3倍，维持增持评级。
    风险提示：1、公司海外业务确认风险；2、公司海外市场政治风险