2017 年H1 血透业务实现营业收入2.22 亿元，同步增长36.83%，营收高增长主要得益于上游粉液销售快速增长和中游渠道整合。其中，上游制造端恒信生物、常州华岳、挚信鸿达合计贡献营收1.07 亿元；中游渠道端上海、贵州和深圳三家渠道商合计贡献营收1.09 亿元。
    受行业增速放缓影响，监护业务17 年H1 营收达9757.83 万元，同比下降6%：
    公司监护仪产品线齐全，覆盖“生命信息监护”、“妇幼”、“心电诊断”等多个系列，充分满足市场各种需求。2017 年公司健康监护业务实现营收9757.83 万元，同比下降6%，监护业务同比下降主要是受行业增速放缓影响。针对监护行业增速放缓的现状，公司一方面按照低中高等级重新定位产品，重新细分产品经销商，在国内市场开展精准营销；另一方面积极开拓非洲等增速较快的海外市场，积极培育监护业务的新增长点，预计未来有望维持5%-10%稳定增长。
    血透业务和监护业务并驾齐驱，未来公司业绩有望保持30%以上高增长：
    在血透业务方面，公司一方面凭借着血透粉液全国性布局，提高全国粉液市场的市占率；另一方面通过整合血透渠道商增厚公司业绩，未来3 年血透业务有望保持35%以上高增长；在监护业务方面，公司通过重新调整国内外市场销售策略，有望保持与行业同步5%-10%的稳定增长。在血透和监护业务的并驾齐驱之下，公司未来整体业绩有望保持30%以上高增长。
    盈利预测与估值：
    以公司现有业务情况，我们测算公司17-19 年EPS 分别为0.62、0.82、1.08 元，对应40、30、23 倍PE，持续维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：
    血透粉液布局不达预期；医疗事故风险；政策变化风险；监护业务对整体业绩的拖累。