点评：
    收购华中地区血透耗材厂商，打破业务地域限制：
    收购标的柯瑞迪主要从事血透粉液的生产和销售，现有市场主要集中在湖南、湖北及周边省市，2016 年柯瑞迪实现营业收入469.57 万元。公司收购柯瑞迪后，完成华中地区血透耗材生产基地的布局，有效缩短血透耗材在华中地区的运输半径。至此，公司已基本完成华南、华东、华中、华北、东北、华东南等多个地区血透粉液制造基地的布局，血透耗材布局日趋完善。
    公司血透全产业链布局日趋完善，行业龙头地位逐步显现：
    围绕“产品制造+渠道建设+医疗服务”，公司对血透行业进行全产业链布局。
    上游生产端，公司已布局了血透机、透析器、血透粉液、血透管路、消毒产品等。其中，血透粉液在本次收购完成后，已基本完成全国范围内生产基地的布局；中游流通端公司持续推进营销渠道布局，近日公司收购子公司申宝医疗49%股权；下游服务端公司已完成清远康华医院和仙桃同泰医院等收购，目前医院运行情况良好。整体上看公司血透全产业链布局稳步推进，行业龙头地位逐步显现。
    “血透业务+监护业务”双主业驱动公司未来30%内生高增长：
    公司主营业务主要分为血透和监护两大部分。其中，血透业务得益于行业30%以上高增长和公司全产业链布局，预计公司血透业务能维持高于行业的增长；监护业务公司有望通过合理拓展维修业务和海外市场，维持稳定增长。综合“血透+监护”双主业驱动，公司未来有望维持30%以上内生高增长。
    盈利预测与估值：
    按照我们测算，公司17-19 年EPS 分别为0.70、0.95、1.29 元，对应40、29、21 倍PE，考虑到业绩成长性和血透全产业链布局稀缺性，给予公司50 倍PE，目标价为35 元，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：公司外延落地低于预期，国家政策变化风险；市场竞争加剧。