从产品维度来看，作为极少数能同时提供 PDT/ DMR/TETRA 全系列产品的企业，2017 年上半年，公司三大产品均保持高速增长。其中，PDT 产品在国内市场份额遥遥领先，实现营收4.3 亿元，同比增长24%；DMR 产品不断提升公司在公用事业及工商业市场的竞争力，实现营收7.7 亿元，同比增长62%；TETRA 产品获得海外公共安全用户的高度认可，实现营收2.1 亿元，同比增长65%。从国内外市场来看，2017 年上半年，海外市场销售实现10.5 亿元，同比增长85.0%，剔除新增孙公司赛普乐的合并影响，营业收入同比增长72.0%；国内市场销售实现营收7.8 亿元，同比增长13.3%。公司营收高增长而净利润同比下滑，主要原因在于，一是公司加大下一代宽带产品的研发，2017 年上半年，研发费用投入4.1 亿元，同比增长94.3%；二是公司正处于全球营销网络拓展和攻坚阶段，销售费用同比增长了53.3%。
    并购提升全球竞争力，“一带一路”带来新机遇。2017 年上半年，公司完成了赛普乐的收购（6 月份开始并表），可以迅速提升公司TETRA 产品的整体技术水平和竞争优势,同时依托赛普乐在欧洲的客户资源,进入高端公共安全领域市场。2017 年7 月，公司完成收购诺赛特100%股份，可实现产业链上下游的整合，有效降低公司的生产和采购成本，并快速切入卫星通信领域，与专网产品形成协同。同时，在“一带一路”背景下，公司紧跟国家政策，大力开拓沿线国家广阔的专网通信市场，推动公司的全球化战略布局。
    发布宽窄带融合产品，迎接专网宽窄融合时代。2017 年5 月，公司发布了宽窄带融合的终端产品，并持续研发，不断丰富和完善产品线系列。随着公司宽窄带融合终端产品的量产，公司迅速切入宽带专网市场，形成新的业绩增长点。
    盈利预测与投资建议。预计2017-2019 年EPS 分别为0.38、0.54 和0.72 元，未来三年归母净利润将保持46%的复合增长率，考虑到公司在专网设备领域的龙头地位以及业绩高增长性，给予2017 年45 倍PE，目标价17.1 元，维持“增持”评级。
    风险提示：海外市场拓展或不达预期，PDT 拓展落地或不达预期，并购企业业绩实现或不及预期。