Q2实现营业收入2.70亿元/增长12.20%；归属净利润0.46亿元/增长6.71%；扣非后归属净利润0.47亿元/增长10.22%。
    评论：
    1、峨眉山进山客流稳步增长，各项业务表现稳健。上半年，公司不断丰富营销手段，取得良好成效，累计接待进山游客149.45万人次，同比增长5.8%，推动整体收入增长8.55%，利润总额增长8.94%。其中，游山门票收入2.15亿元/增长8.69%；索道业务收入1.37亿元/增长9.48%；酒店服务业收入0.94亿元/下降4.25%；受益于峨眉雪芽销售业绩提升，其他业务收入0.77亿元/增长32.74%。
    2、乘索率提升强化盈利能力，索道改造重启带来发展良机。上半年，万年索道积极配合开展佛文化体验活动，实现分流率与乘坐率双提升，推动索道业务毛利率上升3.53pct至78.43%。7月4日公司董事会通过了重启万年索道改造项目的议案，所需设施设备已于16年2月采购完成，项目进度接近45%，改造完成后预计其运力将大幅提升。此外，与同类景区相比，公司两条索道价格偏低（旺季上行65元，淡季上行30元），且已近9年未曾提价，故合理预期此次改造完成后万年索道拥有较大提价可能。公司索道业务毛利率相比黄山（上半年85.54%）仍较低，此次改造项目有望促进索道业务量价齐升，显著打开盈利空间。
    3、补计养老保险推高管理费用，净利率小幅提升。上半年，公司销售费用率下降0.21pct；因补计养老保险，管理费用率上升5.38pct；因利息收入增加，财务费用下降0.69pct。期间费用率有所升高，但由于毛利率上升1.87pct，仍带动净利率上升0.15pct至12.00%。
    4、管理层更迭释放积极信号，外延项目推进提振未来预期。上半年，公司完成上市以来首次董事长变更，并迅速实现高管团队更迭，释放出较强的改革信号。包括董事长在内，四名新任高管平均年龄48.7岁，不仅有从政经验丰富的官员出身，也有内部提拔的业务骨干，有望加速公司资源整合与管理改革，注入发展新动力。下半年公司将加快推进智慧园区项目、万年索道改造与演艺项目的建设工作，未来公司基于上市公司平台对乐山市旅游资源的整合，以及智慧旅游、茶叶文化、旅游养生等新兴产业方向的转型均值得期待。
    5、投资建议：上半年公司客流增长平稳，已完成全年接待计划的47%，西成高铁9 月
    30 日提前开通有望贡献客流，预计全年游山人数将实现良好增长，万年索道改造影响短期业绩，长期来看，万佛顶索道、柳江古镇、桫椤湖景区、峨眉雪芽、智慧园区、演艺项目等均有望为给公司带来新的增长点。我们预计17-19 年EPS 为0.41/0.46/0.51元，对应PE 估值为28/25/23 倍，给予18 年30 倍估值，目标价14 元，维持“审慎推荐-A”投资评级。
    6、风险因素：项目推进不达预期；旅游行业系统性风险。