财务费用汇兑损失增加，拖累公司业绩。上半年公司归母净利润为1.53亿元，与上年同期基本持平。公司上半年财务费用为1985 万元，同比大增216%，主要是汇兑损失增加所致，对业绩形成一定的拖累。
    二季度业绩环比好于一季度。二季度公司实现营收97.9 亿元，环比增长23%；毛利率为25.6%，环比增加2.2 个百分点；归母净利润8044 万元，环比增长10.7%。二季度盈利能力有所提升，说明目前稀土价格上涨并没有对公司利润出现大幅侵蚀。
    应对稀土价格上涨，公司原材料库存大幅增加。今年年初以来稀土价格持续上涨，近期更是出现加速上涨态势。稀土价格过快上涨不利于产业链间成本的传导。公司目前积极增加原料库存，从年初的3.25 亿元增至6 月末的5.51 亿元，增幅达到70%。公司大量增加库存，有利于抵御材料价格上涨风险，享受库存带来的业绩弹性。
    继续看好公司未来发展。公司是我国磁材领域的龙头企业，今年4 月份与日立的合资企业投产，有利于开拓高端磁材市场。公司积极开拓包括特斯拉在内的高端客户，以特斯拉为契机，公司有望在新能源汽车电机用磁材领域率先渗透，提升公司盈利能力。
    盈利预测与评级：预计2017-2019 年公司实现净利润4.35 亿元，5.49 亿元、6.24 亿元，对应当前股价的PE 为41X、33X、29X。给予公司增持评级。
    风险提示：稀土价格大幅波动风险；磁材需求不如预期