“煤改气”改造工程刺激PE 管道材需求增长：
    十三五规划塑料管道产量增长将保持3%的增速，预计2020 年全国塑料管道产量超1600 万吨；为治理大气污染，京津冀地区推进“煤改气”改造工程，PE 管道材受益需求增加。公司是国内最大的PE 燃气、给水用管材和管件生产基地之一，拥有PE 管道产能10 万吨，公司位于河北省具有区位优势，充分受益“煤改气”工程，上半年公司PE 管道材收入明显提升，同比增长53%。
    BOPA 薄膜价差扩大盈利改善：
    BOPA 和原料PA6 上半年价格大幅回落至最低2.5 万元和1.5 万元，目前已企稳回升至3.55 万元、1.62 万元，价差扩大盈利提高；公司拥有产能2.85 万吨，实际产量可达3.2 万吨，是国内最大的BOPA 薄膜企业之一，目前掌握BOPA 薄膜同步双向拉伸工艺，公司已完成新产品专用尼龙膜技改，相关技术指标达标，将进一步提升公司产品竞争力，随着下半年BOPA 迎来需求旺季，销量有望受益增长。
    锂电隔膜产能释放，保障业绩持续增长：
    公司是国内锂电隔膜龙头，现有湿法产能8500 万平方米，干法产能1亿平方米，其中包括上半年新投产的两条3000 万平方湿法产能；公司目前在建“1.05 亿平方米湿法隔膜项目”中的剩余两条生产线预计18 年全部投产，未来锂电隔膜产能陆续释放，保障公司业绩持续增长。
    推荐评级：
    我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.56、0.68 和0.74 元。当前股价对应17-19 年分别为29、24 和22 倍。考虑到BOPA 薄膜盈利提高；湿法锂电隔膜持续放量仍大有可为；传统的PE 管材处于行业龙头，并有望受到京津冀一体化、雄安新区建设推动，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：项目进度不及预期，产品销量、价格下滑