维持2017-2019年盈利预测0.65元、0.68元、0.68元，维持目标价19.28元，增持评级。 
    业绩符合预期，上半年增量主要来自PE管道。受京津冀地区"煤改气"等政策影响，公司PE管道收入9.35亿元，同比大增57.2%，毛利率21.67%，和去年同期持平。公司PE管道总产能为11万吨，目前公司PE管材排产饱满，全年销量或将达14万吨，大幅超预期，2016年公司PE管材贡献利润为1亿元左右，本报告期预计PE管材贡献利润为8000万元。BOPA价格受成本影响略有波动，预计本报告期BOPA贡献利润1.2亿元。 
    干法隔膜毛利率下滑好于预期。年初至今干法隔膜价格下滑20%，公司毛利率依然维持57.96%高位，比去年同期下滑11个百分点，好于预期。公司隔膜总收入为2.1亿元，同比增12.94%，预计干法销量为5000万平，湿法销量为2500万平，干法贡献利润6000万元，湿法贡献利润2500万元，隔膜合计贡献利润8500万元。
    湿法隔膜扩产迅速放量在即，三季度业绩重回高增长。公司此前仅有5000万干法产能+2500万平湿法产能，6000万平湿法的两条产线分别在今年4月和8月投产，年产1.05亿平产能的第一条线在7月投产，产能投放迅速，目前公司湿法总产能为1.2亿平，年底产能有望达到1.9亿平，产能位于国内前列，将成为后续业绩的主要增量，本次公司预告2017年1-9月利润增速为10%-25%，彰显了公司发展信心。 
    风险提示：干法隔膜价格下滑超出预期，湿法隔膜客户拓展不及预期